Midiendo la inflación: general, núcleo y servicios “supernúcleo”
(por el Lic. Chiesa)
La inflación, entendida como el aumento generalizado de los precios, es un fenómeno que afecta las decisiones económicas y el bienestar de las personas. Por eso, la estabilidad de precios es un objetivo clave de los bancos centrales. Para lograrlo, necesitan medir con precisión cómo cambian los precios en la economía.
Hay varios indicadores que capturan la inflación, y cada uno ofrece una perspectiva distinta:
Índice de Precios al Consumidor (IPC): Publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas, mide el costo de vida para un consumidor urbano promedio. Este índice tiene una fuerte ponderación en vivienda y refleja los cambios de precios en una canasta fija de bienes y servicios.
Índice de Precios de Gastos de Consumo Personal (PCE): Similar al IPC, pero más amplio y dinámico. Ajusta las ponderaciones con más frecuencia para reflejar cómo los consumidores cambian sus hábitos ante variaciones de precios. Por esto, el PCE es el indicador preferido por la Reserva Federal de EE.UU. para fijar objetivos de inflación.
Deflactor del PIB: Mide los precios de todos los bienes producidos en un país, incluidos los bienes de inversión, pero excluye las importaciones. Es útil para analizar la evolución de los precios en la economía, aunque no refleja directamente el costo de vida de las personas.
Inflación general vs. inflación núcleo
La inflación general incluye todas las categorías de precios, mientras que la inflación núcleo excluye los precios de alimentos y energía, conocidos por ser volátiles. La inflación núcleo permite a los economistas identificar las tendencias más estables y subyacentes en los precios, aunque no sustituye a los modelos que integran factores externos como shocks en los mercados de materias primas o cambios fiscales.
El papel del “supernúcleo”
Dentro de la inflación núcleo, un componente particular ha ganado relevancia: los servicios 'supernúcleo'. Este término, destacado por Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal de EE.UU., se refiere a los servicios que excluyen la vivienda y capturan principalmente las presiones inflacionarias derivadas de los salarios. Al ser menos sensibles a factores externos y más vinculados a la dinámica del mercado laboral, este indicador resulta clave para anticipar la evolución futura de la inflación núcleo.
Por qué importa?
Cada medida de inflación revela algo diferente:
- El IPC refleja el impacto inmediato en el bolsillo de los consumidores.
- El PCE captura de manera más dinámica el costo de vida.
- El Deflactor del PIB analiza los precios de la economía en su conjunto.
- La inflación núcleo y el “supernúcleo” permiten aislar tendencias más estables y evaluar los factores que impulsan las presiones inflacionarias.
Conclusión
Aunque la inflación puede medirse de distintas maneras, todas estas herramientas buscan un objetivo común: brindar a los responsables de política monetaria información clave para tomar decisiones que garanticen la estabilidad de precios y, en última instancia, el bienestar económico.